Text: Dr Andreas Schröder, chef för energianalys för gas och LNG på ICIS (analys)

ICIS-analys som presenterades förra veckan på E-World (10-12 februari) visar att Europas energiomställning går in i en mer volatil och politiskt känslig fas, som omfattar LNG- och gasförsörjning, dynamik på elmarknaden och kortsiktigt handelsbeteende. Europa låser in ett nytt LNG-beroende av USA – ICIS-analys visar att USA levererade 57 % av Europas LNG år 2025, en andel som förväntas stiga över 60 % i takt med att rysk gas i praktiken elimineras från den europeiska marknaden i slutet av 2027, efter att LNG-kontrakt löpt ut 2026 och pipelinekontrakt 2027.

Den globala LNG-försörjningen koncentreras i färre händer samtidigt som efterfrågan återhämtar sig – Tre länder kontrollerar nu cirka 60 % av den globala LNG-försörjningen, vilket ökar den geopolitiska och prismässiga risken i takt med att ny försörjning kommer online under 2026-2027 och den asiatiska efterfrågan, ledd av Kina, återhämtar sig.

Elpriserna faller, men volatiliteten blir strukturell – Snabb tillväxt inom förnybar energi och lägre gaspriser pressar ner grossistpriserna på el i hela Europa, men ICIS-data visar betydligt större timprissvängningar än före krisen. På flera marknader förekommer nu negativa priser i mer än 400 timmar per år, och 2025 sätter nya rekord, vilket understryker en volatilitet som är strukturell snarare än väderdriven och alltmer störande för marknadsaktörerna.

Gas gör tyst comeback, inte som det föredragna bränslet, utan som systemstabilisator – Medan kol och brunkol fortsätter att lämna systemet expanderar gaskapaciteten blygsamt via kapacitetsmarknaderna, vilket understryker dess roll som den balanserande ryggraden i ett förnybart energitungt nät.

Kolprissättning, inte bränslekostnader, kommer i allt högre grad att sätta elpriserna – ICIS-modellering visar att koldioxidkostnaderna stiger till nästan hälften av gaskraftverkens marginalkostnader år 2028, vilket signalerar en stor förändring i hur elpriserna bildas och vilka politiska hävstänger som är mest viktiga. Utsikter över elmarknaderna från E-World, Dr Sebastian Braun, chef för Power Analytics på ICIS (Analys)

Elpriserna är under nedåtgående press, men volatiliteten är strukturell – Snabb utbyggnad av förnybar energi och lägre gaspriser tynger grossistpriserna på el i hela Europa, men volatiliteten i priserna per timme har ökat kraftigt, vilket skapar en mindre stabil marknad trots lägre genomsnitt.
Förnybar energi driver extrema intradagsprissvängningar – Tillväxten inom sol och vind har strukturellt förstärkt intradagsvolatiliteten, med betydligt större prisspridningar än under åren före krisen, eftersom variabel produktion i allt högre grad dikterar prisbildningen.
Negativa elpriser stiger kraftigt i hela Europa – Flera europeiska marknader upplever nu mer än 400 timmar med negativa priser per år, där 2025 satte nya rekord trots vind under genomsnittet, vilket belyser ett system som alltmer begränsas av flexibilitet snarare än brist på utbud.

Gas blir en systemstabilisator som gradvis minskar sin tidigare roll som dominerande prissättare – Medan kol och brunkol fortsätter att lämna systemet är gas det enda fossila bränslet som ser blygsam kapacitetstillväxt genom kapacitetsmarknaderna, vilket förstärker dess roll som en balanserande och säkerhetsmässig tillgång i ett nät med högt förnybar energiinnehåll.

Koldioxidpriser blir en viktig drivkraft för elpriserna – I slutet av 2020-talet förväntas koldioxidkostnaderna stå för nästan hälften av gaskraftverkens marginalkostnader, vilket signalerar en strukturell förändring bort från bränslepriser som den primära drivkraften för elprisbildningen.

IDA1-volymerna minskade med mer än 33 % omedelbart och har inte återhämtat sig, vilket pekar på en tydlig likviditetsmigration.

Det sicksackformade volatilitetsmönstret blev inbäddat i dagen före-auktionen, vilket tyder på att volatiliteten flyttades snarare än togs bort.

Intratimmarsvolatiliteten låg initialt på ungefär 2x mellantimmarsspreadarna, vilket indikerar stark strukturell koppling i den tidiga fasen.

Tidiga tecken på frikoppling kan tyda på marknadsanpassning, även om det är för tidigt att dra säkra slutsatser.

Samma mönster är synligt under nattetimmarna, vilket tyder på att detta inte är enbart PV-drivet utan kopplat till strukturella marknadsdesigneffekter.